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名义货币缺口大多数处于大于0状态,说明中国货币流动性大多数处于过剩状态。只在2004年、2007年、2011年处于负值,但金额都较小,低于5万亿元。于2009年和2015年达到阶段性高点,缺口都大于15万亿元。但是自2015年达到高点之后,缺口大小直线下滑,于2016年由正转负,2017年缺口接近-10万亿元。从名义货币缺口看,目前缺口较大,货币流动性紧张程度前所未有。

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1)从整个市场来看,货币供给过多,资产价格快速上涨,资产价格泡沫明显。流动性过剩的直接表现就是货币供给增长过快,超过正常的经济活动产生的货币需求。比如,2012-2016年,M2增速显著高于名义GDP增速,导致流动性过剩。货币市场中的货币供给大于货币需求,导致非货币市场需求大于供给,价格上涨,特别是股票和房地产价格的上涨。

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